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　　来源：简盈财观

　　Jian Ying Cai Guan

　　作者：齐思

　　编辑：FENGLING

　　鹏华基金与总裁邓召明

　　鹏华基金 ，一直都是话题比较多的公募。

　　比如
，“一姐”闫思倩的一举一动都备受关注，从“新能源车女神 ”到“机器人女神
” ，基金净值大起大落，也是话题女神；

　　比如
，鹏华基金“造星”，除了当年王宗合 、如今除闫思倩外 ，梁浩
、陈璇淼、伍旋等身上也多少都有造星影子
，去年凭借重仓泡泡玛特走红的谢添元还被曝光一大波…

　　当初，江湖上流传着一种旧识：

　　鹏华基金“造星能力强 ，销售能力强
，赚钱能力弱 ”…

　　今天，我们从更小一点的切口去看鹏华基金 。

　　情况还似当年吗？

　　- 1 -

　　新型浮动费率基金1周年 ，鹏华产品收益垫底

　　2025年5月22日
，首批26只新型浮动费率基金获批
。

　　如今，运作正好1年。

　　《界面新闻》拉了一份成绩单 ，业绩两极分化
，有基金一年回报274%，有人亏损超过7% ，跑输业绩基准近25个百分点 。

　　这个垫底的就是鹏华共赢未来。

　　鹏华共赢未来A，成立以来回报-7.61%
，同期业绩比较基准增长率为16.98%，跑输业绩比较基准近25个百分点
。

　　1年前 ，这只产品的募集规模6.92亿元（A+C）
，伴随着业绩的节节败退，如今 ，产品的规模已只剩1.91亿元
，直接流走5亿元，缩水超70%。

　　再看看 ，大批产品的回报20%以上
，17只产品跑赢基准 。头部产品的收益高超270%，前3名产品收益率160%以上 ，前5名产品收益率96%以上
，也几近翻倍
。

　　鹏华共赢未来，与同一批成立 、同样采用浮动费率机制的华商致远 ，一首一尾，业绩差距超过280个百分点。

　　像鹏华共赢未来这样
，绝对收益、相对收益都为负，赚钱能力如此这般 ，显然不太好用“市场不好”来解释 。

　　当然
，除了鹏华共赢未来，平安价值优享也亏了6.77% ，跑输基准25个点
，这俩“难兄难弟
”
。

　　另外，博时卓睿成长 ，绝对收益没亏
，但跑输业绩比较基准近22个百分点。

　　说回鹏华共赢未来 。

　　与收益比较高的基金锚定AI算力
、智能机器人等热门成长赛道不同，鹏华共赢未来重仓白酒、银行 、家电与地产等板块 ，老登价值股拖累净值
，长期大幅跑输业绩基准
。

　　“不追热点
、不赌赛道、不赚快钱”的基金经理袁航，压力也很大。

　　今年一季度 ，袁航对白酒股茅台 、五粮液（维权），银行股招行
、宁波银行、常熟银行等
，以及美的 、格力和老板电器等做了大幅减持，减持比例在43%-63% 。

　　根据新型浮动费率基金机制 ，

　　鹏华共赢未来的投资者
，持有满1年后，如果跑输基准3个点以上 ，管理费将降档至0.6%/年
。

　　- 2 -

　　鹏华基金新发ETF
，两次延期引争议

　　再说一个鹏华基金新基金发行的小事。

　　当年（2020-2021年），鹏华匠心精选首日申购金额1371亿元 ，“千亿疯狂认购 ”成为前无古人的标志性事件
，鹏华基金与国民基金经理霎时声名远扬 。

　　只不过，这种盛况 ，只是历史的注脚。

　　“鹏华基金
，产品越发（规模）越小
”，也成了圈内人的吐槽
。

　　说起新基金 ，都是心酸。

　　4月15日，鹏华基金发布软件ETF（560790）发布公告
，募集期为4月20日-24日 。

　　今年AI概念下，很多投资者对AI软件的爆发抱有期待
。

　　4月24当天 ，鹏华基金“当初”募集期最后一天
，有投资者下午参与了网下股票认购，踩点认购。

　　一般情况 ，募集期当天下午三点是关键时间点
，对于非直销渠道，超过三点就不能认购（也不能取消认购）了 。

　　4月24日晚上 ，在你以为募集期结束的时候
，这只基金发布了延期公告，募集期延长至4月29日
。

　　然后 ，4月29日晚
，不好的消息又传来，募集期延迟到5月8日。

　　新发基金延迟募集的事 ，并不罕见 。

　　但是，原定募集日期截止后再发布延期公告
，鹏华基金玩了两次
。

　　那么，“事后 ”公告是否合规？

　　理论上讲 ，不违规。

　　通常
，只要基金管理人与托管人协商一致，并履行了信息披露义务（即及时发布延长募集期限的公告） ，这种操作就符合规定 。

　　那么
，怎么算“及时发布
”公告呢？

　　基金发生重大事项，有关信息披露义务人应当在两日内编制临时报告书 ，予以公告
。

　　原定截止日后再发延期公告
，看起来有些“压哨”，但‘事后公告’也很难说违规。

　　这只基金两次延期 ，最后募集金额3.2亿元 。

　　为什么有的投资者如此在意呢？

　　因为
，网下股票ETF认购份额 = （网下股票认购期最后一日该股票的均价 × 有效认购数量） / 基金份额发售面值。

　　从公式来看，很显然 ，募集期最后一日，非常关键
。

　　换句话说
，网下股票认购ETF，最终能换取多少ETF份额 ，并非按照提交认购申请当天的股价计算
，而是严格按照“网下股票认购期最后一日 ”的市场均价来折算。

　　所以，有些人 ，觉得鹏华基金不厚道了 。

　　- 3 -

　　闫思倩手握6只权益基金
，又接了二级债基

　　说鹏华基金，闫思倩是个绕不开的话题 ，有时候觉也挺无奈
。

　　闫思倩
，鹏华基金权益投资三部总经理
、投资总监，被视为该司主动权益的核心人物。

　　凭借着大开大合的业绩 ，闫思倩一直在“封神
”和“翻车”之间摇摆 。

　　去年
，闫思倩“封神 ”，以鹏华碳中和主题基金为例 ，2025年收益率高达108%，规模直接从10.35亿元扩张至133.24亿元
，一举打造出一只130亿级爆款基金，撑起鹏华权益门面
。

　　看看这季度涨幅 ，倩姐带着大伙儿坐“过山车
”
，起起落落。

　　今年，闫思倩再度经历业绩变脸 。

　　鹏华碳中和主题基金收益回落 ，鹏华碳中和主题A一季度亏了17.85%
，跑输基准超20个百分点
。

　　2025年10月新发的鹏华制造升级，1天完成20亿的募集 ，今年一季度净值下跌22.19%…

　　最直观
，“逆风期”管理规模跟着大缩水，一季度闫思倩的在管规模降79亿元。

　　当年鹏华基金的造星能力 ，有目共睹
，被一致认可 。

　　只是，当前主动权益领域 ，百亿基金经理仅剩下“思倩姐 ”一人了
。

　　闫思倩，也被鹏华用的也很“狠”
，不断加码。

　　2022年、2023年 、2024年
、2025年，每年发一只新基金 ，名下现在管着6只权益基金 。

　　今年年初
，闫思倩还接手了一只二级债基。

　　其实还挺诧异，毕竟倩姐是以“全仓All in
”闻名的成长股猎手
。

　　- 4 -

　　众老将“塌方” ，蒋鑫踩雷ST清越

　　刚刚说了
，鹏华基金百亿基金经理仅剩下闫思倩了。

　　梁浩，鹏华基金副总裁 ，一季度末在管规模99.71亿元
，刚刚滑落标准线，巅峰时期管理规模超400亿元 。

　　一季度 ，梁浩在管基金的业绩一般
，4月、5月还挺给力了，今年以来收益很不错
。

　　曾经的百亿基金经理陈璇淼 ，2026年2月 、4月，卸任了鹏华优势企业、鹏华价值成长。

　　当年号称“白马股女神 ”
，陈璇淼2021年开始管理的鹏华远见回报三年持有，任职回报至今还亏22.83%；管理了三年的鹏华匠心精选混合A ，任职回报也为负（数据截止5月26日） 。

　　两年前的2024年1季度末
，“女神
”陈璇淼的管理规模是126亿元
。

　　十年老将蒋鑫，陷入科创板公司ST清越（原清越科技）踩雷风波。

　　据《潮峰投研》数据 ，蒋鑫管理的多只基金曾持续出现在ST清越十大流通股东名单中：

　　2024年三季度
，鹏华优选成长
、鹏华产业升级、鹏华动力增长三只基金合计持仓超400万股，占流通股比例近2%；

　　2025年三季度 ，该股股价已从高位大幅下跌
，鹏华优选成长仍持有216.54万股，位列第七大流通股东 。

　　说回基金经理
。

　　前两年崭露头角的 ，医药基金经理金笑非 、深度价值风格伍旋
，在“逆风期”…

　　鹏华基金的中生代
、新生代，需要加把劲儿呀。