21世纪经济报道记者 董静怡

　　5月13日 ，阿里巴巴发布2026财年第四季度及全年业绩 。第四财季，阿里收入为人民币2433.80亿元
，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%
。全年收入达到10236.7亿元 ，同比增长3%。

　　数据显示
，阿里云外部商业化收入同比增长40%，创下近9个季度以来的最快增速 。AI相关产品收入在云外部商业化收入中的占比已提升至30% ，对应季度收入约89.71亿元
，年化经常性收入（ARR）突破358亿元
。

　　在当晚的分析师电话会上，集团CEO吴泳铭宣布 ，阿里AI已跨越初期投入阶段
，正式迈入商业化回报周期。

　　不过，高投入也让利润明显承压 。第四季度经调整EBITA为51.02亿元 ，同比下降84%；经营利润由盈转亏
，亏损8.48亿元
。与此同时，全年自由现金流净流出466亿元 ，主要用于即时零售、用户获取以及AI基础设施建设。

　　管理层在财报会议上强调，考虑到当前的需求
，对AI数据中心的大规模投入，其投资回报是高度确定的 。未来两年也将继续保持同等坚定的态度推进投资
。

　　AI相关业务的进展仍然是市场关注焦点。

　　数据显示 ，一季度
，云智能集团收入416.26亿元，同比增长38% 。阿里云外部商业化收入同比增长40% ，创下近9个季度以来的最快增速
。

　　AI相关产品收入在云外部商业化收入中的占比已提升至30%
，对应季度收入约89.71亿元，连续11个季度实现三位数同比增长 ，年化经常性收入（ARR）突破358亿元。

　　这是阿里首次在财报中明确披露AI收入占比
，也是首次披露AI相关产品年化经常性收入（ARR） 。云收入结构快速转变，AI正在成为驱动云收入增长的主要引擎。

　　管理层在财报会议上表示 ，由于AI能够帮助客户完成更复杂的工作
，整体API的价格尽管有所上调，客户的接受度仍然较高 ，需求也持续旺盛
。从当前情况来看，供给能力尚无法完全满足所有客户的需求。

　　“预计在未来一到两年内
，模型价格仍将保持上涨趋势 。随着MaaS业务的快速增长，该业务未来一个季度将对我们的毛利率产生非常积极的影响
。 ”吴泳铭表示。

　　吴泳铭预计 ，大约一年后
，AI相关产品收入在外部商业化收入中的占比将突破50%门槛，成为拉动云计算营收增长的核心动力 。

　　“这意味着AI正在驱动阿里云全业务升级 ，增长动力从传统的计算存储
，全面转向模型 、算力与Agent服务
。”吴泳铭说。

　　吴泳铭预计，二季度 ，包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入（ARR）将突破100亿元
，年底突破300亿元 。“这部分收入的高利润率优势逐渐凸显，将是我们未来收入健康、高质量增长的支柱
。
”

　　一季度 ，阿里由去年同期经营利润284.65亿元转为经营亏损8.48亿元；经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元。季度净利润同比增长96%至235.02亿元；剔除投资收益
、股权激励、减值等项目后
，非公认会计准则净利润仅8600万元，同比下降接近100% 。

　　因对即时零售投入 、千问App用户获取和云基础设施支出增加 ，本季度经营活动现金流量净额为94.10亿元，同比下降66%；自由现金流净流出173亿元
，而上年同期为净流入37.43亿元
。

　　吴泳铭在财报会议上表示，AI数据中心的建设无疑会消耗集团较大的自由现金流。他此前明确 ，未来三年云和AI基础设施投入将超越过去十年总和
，资本开支规划超过3800亿元 。他在财报会议上补充，目前看来投入会远远超过这个数字。

　　但他进一步表示 ，商业化路径非常清晰
。目前
，阿里服务器内几乎没有一张卡处于闲置状态。“总体来看，在未来三到五年内 ，考虑到当前的需求
，我们对AI数据中心的大规模投入，其投资回报是高度确定的 。”

　　首席财务官徐宏表示 ，过去一年集团在人工智能领域的投资态度一直非常坚定
，未来两年也将继续保持同等坚定的态度推进这类投资
。

　　针对即时零售，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡在今日的业绩会上表示 ，即时零售今年1到3月份订单规模是去年同期的2.7倍，其中非餐饮部分是去年的3倍。有信心在新财年结束前实现即时零售UE（单位经济模型Unit Economics）转正 。

　　季度内
，阿里在芯片
、模型、云和应用方面均有突破
。

　　芯片层面，平头哥GPU芯片已实现规模化量产 ，截至2026年2月
，已经累计规模化交付47万片。在阿里云的实际业务场景中，60%以上的平头哥芯片服务于外部商业化客户 ，已完成规模化外部客户AI任务适配
，支持了400多家企业客户的AI任务，涵盖互联网 、金融服务
、自动驾驶等多个行业 。

　　不过 ，吴泳铭也在财报会议中指出
，自研芯片在阿里云中的部署比例仍然较低，随着芯片渗透率的提升 ，对毛利率的改善将非常显著
。

　　模型层面
，4月发布的Qwen3.6-Plus大模型整体性能较上一代显著提升，特别是在编程能力、智能体能力和工具调用能力上实现了全面跃升。此外 ，面向实时交互的开放世界模型HappyOyster及多模态模型HappyHorse等正分阶段推出 。

　　今年3月，阿里进一步提升MaaS在组织层面的优先级
，成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，强化模型 、MaaS
、AI应用之间的战略协同
。此后 ，阿里快速推出包括悟空、秒悟 、MuleRun等智能体产品
，丰富MaaS产品组合，更好承接MaaS需求。财报显示 ，2026年3月MaaS平台“百炼 ”的客户数量同比增长八倍 。

　　吴泳铭说
，面对AI带来的历史性机遇，阿里正处于技术红利向商业红利转化的关键节点 ，将保持战略定力
，以全栈AI能力支撑长期增长。